Inhaltsverzeichnis:
Am Donnerstag sah sich Google mit der peinlichen Situation konfrontiert, dass die Finanzergebnisse für das dritte Quartal vorzeitig veröffentlicht wurden. Die Aktie schwappte von den Ergebnissen und Google bat darum, den Handel vorübergehend einstellen zu lassen. Ich habe bereits eine Geschichte gesehen, die darauf hindeutet, dass die frühe Veröffentlichung "20 Milliarden Dollar an Bewertung vernichtet" hat.
Aber lasst uns real werden. Der Verlust hat nichts mit der unbeabsichtigten Freisetzung zu tun. Es war ein Fehler von jemand anderem, nicht von Google, und jeder an der Wall Street weiß, dass der wahre Grund, warum Google den Handel eingestellt hat, der vierteljährliche Fehlschlag war.
Googles vollständiges Ergebnis für das dritte Quartal 2012
Aktien - genauer gesagt Investoren - reagieren immer auf Quartalsergebnisse. Analysten führen detaillierte Modelle ihrer Erwartungen, und der Durchschnitt dieser Modelle wird als „Konsensschätzung“ bezeichnet. Wenn Sie wie Google einen Konsens verfehlen, werden Sie bestraft. Langfristig bedeutet es wirklich nichts, aber es gibt den Finanzmedientypen etwas, worüber sie sich für ein paar Tage aufregen können.
Google hat also etwas getan, das die Profis als "Scheiße ins Bett" bezeichnen. Die wichtigste Kennzahl ist der Gewinn pro Aktie, bei dem Google bei 9, 03 USD (bereinigt) lag, verglichen mit der Konsensschätzung von 10, 65 USD. Großes Fräulein.
Natürlich stimmt die Art und Weise, wie die Wall Street reagiert, nicht mit der Meinung langfristiger Anleger überein. Und wie ich erklären werde, sind die tatsächlichen Ergebnisse von Google in Ordnung. Das Geschäft läuft gut. Aber das kurzfristige Denken in den Märkten hat die Leute davon überzeugt, dass Google kein Wachstumsunternehmen mehr ist. Abhängig von Ihrer Perspektive ist dies entweder lustig oder ein wirklich trauriges Zeichen dafür, wie schlecht sich Menschen wie Schafe verhalten können.
Kurzfristige LULZ-Analyse, keine Langzeitanalyse
Ich habe mir die Nachrichten angesehen, die vor der Telefonkonferenz am Donnerstagnachmittag bei Google gepostet wurden. Leider waren mehr Leute daran interessiert, über #PendingLarryQuote zu sprechen - die verräterische Marke, dass die Einnahmen unvollendet veröffentlicht wurden - als über alles andere. Es zeigt nur, wie viel aus Journalismus Unterhaltung geworden ist, auch (oder gerade) finanziell.
Mein persönliches Votum für den „besten Blogbeitrag“ zur finanziellen Situation von Google vor der Telefonkonferenz kam von Barons. Mittags war es dieser Blog-Beitrag, der deutlich machte, dass Googles Miss größtenteils auf die Übernahme von Motorola zurückzuführen war. Die Abschreibungskosten waren höher als von Analysten erwartet (dies sind nicht zahlungswirksame Kosten), und Motorola verlor Geld im Vergleich zu einigen Analysten, die eine Rentabilität des Unternehmens erwarteten.
Jetzt, da der Handelstag vorbei ist und ich meine Kinder ins Bett gebracht habe, hatte ich die Gelegenheit, Larry Page und Patrick Pichette zuzuhören, die die Finanzdaten auf Googles vierteljährlichem Anruf besprachen. Sie haben einen außergewöhnlichen Job gemacht.
Eines der großen Dinge, die sich nie in den Schlagzeilen widerspiegeln, ist der Devisenhandel. Google ist ein internationales Unternehmen - berichtet jedoch in US-Dollar. Daher wirken sich Wechselkursschwankungen - die weit außerhalb der Kontrolle von Google liegen - auf die Finanzergebnisse aus. Aus diesem Grund melden die meisten großen globalen Unternehmen auch Ergebnisse mit „konstanter Währung“. Da kein öffentliches Unternehmen die Wechselkurse kontrollieren kann, ist es hilfreich zu wissen, wie sich das Wachstum ohne Währungsschwankungen ausgewirkt hätte.
Google ist als eigenständiges Unternehmen ohne Motorola im Jahresvergleich um 19 Prozent gewachsen. Das ist nichts, worüber man niesen muss. Ohne Währungsschwankungen wären das sogar noch beeindruckendere 24 Prozent gewesen, ein Punkt, den die Verantwortlichen während der Telefonkonferenz versucht hatten, nach Hause zu fahren. Nicht zu schäbig.
Als Werbefirma ist man froh, dass die bezahlten Klicks gegenüber dem Vorjahr um 33 Prozent gestiegen sind. Aber mit einem Rückgang des Umsatzes pro Klick um 15 Prozent gegenüber dem Vorjahr ist die Wall Street ein Freak. Gut zu wissen, dass der Rückgang bei konstanten Wechselkursen 8 Prozent betragen würde. Nicht so schlecht.
Wenn man bedenkt, dass Google etwas weniger Umsatz mit Handy-Anzeigen erzielt (schnelleres Wachstum) und weniger Umsatz mit sich entwickelnden Märkten (auch schnelleres Wachstum), ist das eigentliche Problem eine Mischung. Die Einnahmen von Google werden immer diversifizierter nach Quellen, in denen die Einnahmen pro Klick niedriger sind als in den USA. Das ist okay für mich. Es ist immer noch ein profitables Wachstum, und ich bin sehr glücklich, dass die Einnahmen bei konstanten Wechselkursen um 24 Prozent gestiegen sind.
Ein Plus von 220 Prozent bei Mobilgeräten
Sprechen wir jetzt über Mobile. Weil die Monetarisierung des Mobilfunks ein großes Problem ist. Vor einem Jahr teilte Google den Märkten mit, dass das mobile Werbegeschäft eine laufende Rate von 2, 5 Milliarden US-Dollar pro Jahr habe. Wie wäre es mit dem letzten Quartal? Larry Page gab stolz bekannt, dass Google jetzt einen Umsatz von 8 Milliarden US-Dollar im Mobilfunkgeschäft erzielt.
Wiederholen: Das sind 8 Milliarden Dollar. Von 2, 5 Milliarden US-Dollar aufgestockt. Das sind 220 Prozent mehr. Wie können Journalisten sagen, dass die Einnahmen sinken? Sind sie betrunken, wenn sie dieses Zeug schreiben?
Ja, die 8-Milliarden-Dollar-Summe beinhaltet jetzt Google Play (Verkauf von Apps und Verkauf von Inhalten). Aber Googles CFO Pichette hat ganz klar gesagt, dass die "große Mehrheit" der 8 Milliarden US-Dollar Werbeeinnahmen sind. Und Larry Page hat klar gesagt, dass die Monetarisierung des mobilen Datenverkehrs nun einen signifikanten Prozentsatz dessen ausmacht, was sie mit dem Desktop-Datenverkehr verdienen. Er geht davon aus, dass der mobile Datenverkehr in größerem Maße als der heutige Desktop-Datenverkehr monetarisiert wird.
Gewagte Behauptung? Könnte sein. Aber Google wächst, Mobile-Einnahmen fließen in FIRE und von dort aus ist Google immer noch das einzige Unternehmen, das in der Online-Werbung eine Rolle spielt.
Insgesamt bin ich mit den Ergebnissen von Google zufrieden (und ich bin Aktionär). Ich bin nicht überrascht über die kurzfristige Ausrichtung der Street auf Umsatz und Ergebnis. Ich sehe keine Mängel in der Google-Rüstung.
Suche auf.
