Aktiengespräch: Googles Q4 2014-Ergebnisse erinnern an langfristige Ziele

Kurzfristige Treffer in den Geldbeutel können letztendlich gut für das Unternehmen sein

Das Mutterschiff hinter Android (das wäre Google) hat am Donnerstag seine Q4-Einnahmen gemeldet, und obwohl es nicht viele Android-spezifische Neuigkeiten gibt, die aus dem Bericht hervorgehen (wir haben kleine Nuggets für das Nexus 6, Google Play, bekommen) Ich weiß, dass viele von Ihnen an Google als Ganzes oder sogar an Google als Investition interessiert sind. Wie üblich ist es meine Aufgabe, hier einige der wichtigsten Datenpunkte und Kommentare aus der Veröffentlichung der Ergebnisse und der Telefonkonferenz für Analysten zusammenzufassen.

Ich halte es für wichtig, dass die Leute die Tradition von Google berücksichtigen, sich auf langfristige Projekte zu konzentrieren. Die Gründer von Google kontrollieren einen großen Block von Mehrfachstimmrechten, und diese Kapitalstruktur wurde unter dem Gesichtspunkt der Kontrolle entworfen. Larry und Sergey wollen nicht, dass die Wall Street sie zwingt, sich Sorgen um die kurzfristige Leistung zu machen. Sie möchten die Freiheit haben, sehr langfristig in Projekte zu investieren, von denen sie erwarten, dass sie weit in die Zukunft hinaus Ergebnisse bringen.

Wir können Projekte wie Google+ oder Google Glass als potenzielle Fehler ansehen. Wir können uns an alle Beta-Produkte erinnern, die Google erstellt hat, um sie später herunterzufahren. Wenn wir dies tun und so handeln, als ob die Erfolgsbilanz des Unternehmens schlecht ist, verhalten wir uns genau entgegengesetzt zu meiner Überzeugung, dass erfolgreiche Unternehmer handeln. Jeder große Wirtschaftsführer wird Ihnen sagen, dass es wichtig ist, an Dingen zu scheitern. Wenn Sie nicht gelegentlich scheitern, werden Sie nicht groß genug Ziele verfolgen.

Google nutzte die Suche und dann die Werbung. Dieses Geschäft, AdWords, ist nach wie vor solide, wächst und ist wichtig für die Finanzierung von Googles Zukunft. Ohne die Bereitschaft von Google, Werbeeinnahmen in andere Produkte zu investieren, hätten wir weder Maps, Google Mail, YouTube noch Android. Und wir würden bestimmt nicht haben, was als nächstes kommt.

Schauen wir uns in diesem Sinne die Ergebnisse des vierten Quartals an.

Es gibt Dollars und dann gibt es Dollars

Ein steigender Dollar mag stechen, aber es ist auch ein roter Hering.

Google erzielte im Quartal einen Umsatz von 18, 1 Milliarden US-Dollar, das sind 15 Prozent mehr als im vierten Quartal 2013. Es ist wichtig darauf hinzuweisen, dass der US-Dollar in letzter Zeit sehr stark war. Und da Google Einnahmen in vielen verschiedenen Währungen erzielt, die dann für die Finanzberichterstattung in US-Dollar umgerechnet werden, bedeutet ein steigender US-Dollar, dass die Einnahmen von Google einen Schlag erleiden. Google und praktisch jedes andere große US-Unternehmen haben mit dem gleichen Problem zu kämpfen. Als langfristiger Investor neige ich dazu, Währungsschwankungen zu ignorieren, da ich sie nicht vorhersagen kann und sie für unsere Einschätzung der tatsächlichen Geschäftsentwicklung wirklich nichts bedeuten.

Anleger sprechen oft von einer "konstanten Währungs" -Performance, was nur bedeutet, dass wir so tun, als ob sich der US-Dollar im Vergleich zu anderen Währungen überhaupt nicht bewegt hätte. Es ist nicht real, aber da wir das Management nicht für Währungsbewegungen zur Verantwortung ziehen können (unabhängig davon, ob sie das Wachstum unterstützen oder beeinträchtigen), ignorieren wir diese Änderungen, um das Wachstum zu beurteilen, für das das Management verantwortlich war.

Google ist auf Basis konstanter Wechselkurse sogar um 18 Prozent gewachsen. Für ein sehr ausgereiftes Unternehmen nehme ich ein solches Wachstum an jedem Tag der Woche.

Es gibt Klicks und dann gibt es Klicks …

Wie ich bereits erwähnt habe, bringt Google immer noch den größten Teil des Geldes über digitale Werbung ein. Google wird bezahlt, wenn jemand auf eine Anzeige klickt und die Anzahl der bezahlten Klicks auf den Websites von Google weiterhin steigt. Die bezahlten Klicks sind gegenüber dem Vorjahr um 25 Prozent gestiegen. Leider gingen die bezahlten Klicks auf Partnerseiten um 6 Prozent zurück. Dies scheint jedoch hauptsächlich auf eine Bereinigungsübung von Google zurückzuführen zu sein, bei der das Unternehmen kurzfristig versucht, sicherzustellen, dass keine Geschäfte mit zwielichtigen oder minderwertigen Websites getätigt werden Websites.

Wir sehen langsam, dass Android Geld für Google verdient.

Die Traffic-Akquisitionskosten von Google sinken weiterhin als Prozentsatz der Werbeeinnahmen, was sich sehen lassen kann. Die bereinigte operative Marge des Unternehmens belief sich im vierten Quartal auf 31 Prozent bei einem operativen Gewinn von 5, 6 Milliarden US-Dollar. Solide Leistung.

Während das Management nicht viel Zeit damit verbrachte, über die Leistung von Android in der Telefonkonferenz zu sprechen, tauchten einige interessante Nuggets auf. Google teilte uns beispielsweise mit, dass 15 Prozent der organischen Suchanfragen auf Android-Geräten dazu führen, dass die Google-Suchmaschine Deep Links zu Android-Apps zurückgibt. (Auf diese Weise wird die Android Central-App in den Suchergebnissen angezeigt.) Google kann feststellen, ob ein Nutzer ein Android-Gerät verwendet, und Werbetreibenden ermöglichen, den Traffic entsprechend zu kaufen. Wenn Sie auf Ihrem Android-Handy eine Reisesuche durchführen, werden Sie möglicherweise durch eine Booking.com-Anzeige dazu aufgefordert, die App zu installieren oder den Dienst erneut in Anspruch zu nehmen.

Ich vermute, es ist noch früh hier. Ja, mehr Menschen verbringen Zeit in den führenden Social-Media-Apps wie Facebook. Aber die organische Suche wird niemals aufhören. Es ist immer noch wichtig und etwas, das die meisten von uns täglich benutzen. Da wir immer mehr Zeit auf unseren Mobilgeräten verbringen, sollte Google in der Lage sein, Werbetreibenden dabei zu helfen, den Datenverkehr dorthin zu lenken, wo er am sinnvollsten ist. So verdient Android Geld für Google.

Auch bei Mobilgeräten gab Google bekannt, dass die YouTube-Einnahmen aus Mobilfunknutzern im Jahresvergleich um mehr als 100% gestiegen sind. Dies ist beeindruckend und es ist wichtig zu wissen, dass YouTube die weltweit zweitgrößte Suchmaschine ist.

Google verdiente im vierten Quartal 6, 88 US-Dollar pro Aktie auf Non-GAAP-Basis (bereinigt). Wenn wir dies mit vier multiplizieren würden, um eine jährliche Ausführungsrate zu erzielen, würden wir 27, 52 USD erhalten. Für dieses Jahr erwarten Analysten einen Gewinn pro Aktie von fast 29 USD und ein Wachstum von über 33 USD für das Geschäftsjahr 2016.

Mit einem Aktienkurs von rund 528 US-Dollar handelt Google mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwas mehr als 18. Angesichts der guten Wachstumsrate des Unternehmens halte ich dies immer noch für ein relativ gutes Geschäft. Ich freue mich, weiterhin Google-Aktionär zu sein. Denken Sie jedoch daran, dass ich im Technologiesektor über ein ziemlich gut diversifiziertes Portfolio verfüge und Anteile an mehreren Google-Konkurrenten wie Apple, Facebook und Amazon besitze.