HTC war einst der Titan von Windows Mobile und ein führender Hersteller von Android-Handys. Das ist vielleicht ein bisschen hyperbolisch, aber nach einem gewaltigen Kursverfall von 60 Prozent in der Aktie des Unternehmens liegt die Marktkapitalisierung des Unternehmens nun deutlich unter dem Wert der physischen Vermögenswerte (Fabriken, Lagerbestände usw.) und der liquiden Mittel von HTC.
Ein paar Börsenkonditionen für Uneingeweihte: Eine Aktie ist ein Stück Eigentum am Unternehmen, das Ihnen theoretisch einen Teil ihres Gewinns einbringen kann, wenn der Vorstand dies wählt (eine Dividende) und eine Stimme in der Unternehmensführung. Unternehmen, die Aktien ausgeben, tun dies in der Regel in großem Umfang. HTCs wurden in fast 828 Millionen einzelne Aktien unterteilt. Sie müssen also mehrere Millionen Aktien kaufen, damit Ihre Stimme tatsächlich von den Mächten gehört wird.
Die Marktkapitalisierung eines Unternehmens ist der Gesamtwert aller dieser Aktien. Die Aktien von HTC wurden heute an der Taiwan Stock Exchange für 1, 82 USD je Aktie geschlossen, was dem Unternehmen eine Marktkapitalisierung von 1, 34 Mrd. USD verleiht. Diese Zahl würde es brauchen, um jeden herausragenden Anteil an HTC zu kaufen - im Wesentlichen, was HTC wert ist.
Dies ist ein erstaunlich niedriger Wert für HTC und ein Wertverlust von fast 60 Prozent seit Jahresbeginn. Auf dem Höhepunkt im April 2011 hatte HTC einen Wert von 34 Milliarden US-Dollar. Zugegeben, HTC hatte in seiner Blütezeit einen Anteil von 80 Prozent am Windows Mobile-Markt und dominierte den Verkauf von Android-Smartphones. Der jüngste Einbruch der HTC-Verkäufe angesichts der starken Konkurrenz von Samsung, LG und Apple hat das Unternehmen auf einen neuen Tiefstwert getrieben, bei dem die Investoren praktisch entschieden haben, dass das Unternehmen wertlos ist.
Investoren sagen, dass HTC weniger wert ist als das Geld, das sie auf der Bank haben
Ende Juni 2015 wies die HTC-Bilanz eine Bilanzsumme von 4, 9 Milliarden US-Dollar aus, einschließlich 1, 5 Milliarden US-Dollar in bar. Selbst wenn Sie die Schulden in Höhe von 2, 6 Milliarden US-Dollar von HTC-Büchern abziehen, bewerten Anleger ein Unternehmen mit einem Aktienwert von 2, 3 Milliarden US-Dollar immer noch mit fast einer Milliarde weniger. Ja, Leute, die mit HTC-Aktien handeln, sagen, dass HTC weniger wert ist als das Bargeld, das sie auf der Bank haben. Dies ist kein guter Ort für HTC oder ein anderes Unternehmen. Dies ist ein Signal dafür, dass die Anleger nicht an das langfristige Ertragspotenzial des Unternehmens glauben, sei es in Form eines Gewinns oder der Akquisition durch ein größeres Unternehmen.
Der Kicker ist, dass HTC ein Unternehmen ist, das im letzten Quartal tatsächlich einen Gewinn erzielt hat. Zugegeben, wir sprechen von einem knappen Gewinn von 11 Millionen Dollar, aber das ist besser als das Geld, das sie ein Jahr zuvor verloren haben.
Es gibt zwei Unternehmen, die unmittelbare Vergleiche anstellen. Der jüngste ist Yahoo, der in eine sehr ähnliche Position gebracht wurde. Im Jahr 2014 besaß Yahoo 20 Prozent des asiatischen Internet-Einzelhändlers Alibaba im Wert von 37 Milliarden US-Dollar. Zusammen mit seinem Anteil an Yahoo Japan Corp (einem technisch unabhängigen Unternehmen) beliefen sich seine Investitionen auf mehr als 45 Milliarden US-Dollar. Am Tag des Alibaba-Börsengangs hatte der Aktienmarkt Yahoo mit 41 Milliarden US-Dollar bewertet - das beinhaltet die 20-prozentige Beteiligung an Alibaba. Investoren sagten, dass das einzige, was Yahoo irgendeinen Wert verlieh, ihr Vermögen in Asien war.
Das andere Unternehmen war wie HTC ein Pionier der frühen Smartphones und spielte zu Beginn des Jahrzehnts eine wichtige Rolle in der Mobilfunkbranche: Palm. Die Zahl beläuft sich auf 1, 31 Milliarden US-Dollar, die inflationsbereinigten Kosten für die Übernahme von Palm durch HP im Jahr 2010. HTC ist als Unternehmen nicht nur weniger wert als das Geld, das sie zur Hand haben, sondern auch genauso viel wie Palm, als HP sie beschlagnahmt hat, und Palm ist kein Unternehmen, das mit einem mitreißenden finanziellen Erfolg für alle Beteiligten in Verbindung gebracht wird.
All dies ergibt für HTC kein schönes Bild. Sie könnten einen mageren Gewinn erwirtschaften und verfügen über beträchtliche liquide Mittel, aber es ist eine düstere Position, in der sie sich befinden. Die Investoren sagen der Führung von HTC, dass das Unternehmen selbst nichts wert ist, sondern den Wert ihrer anderen Vermögenswerte mindert. Einige raten HTC möglicherweise, den Shop einzupacken und abzubrechen, wie Michael Dell Steve Jobs bei seiner Rückkehr zu Apple beriet, aber Vergessenheit ist nicht die einzige Option für HTC.
Das Unternehmen probiert mit dem HTC Vive Virtual Reality-Headset eindeutig neue Dinge aus, aber selbst bei der geplanten Veröffentlichung zum Jahresende ist nicht abzusehen, ob es ausreichen wird, um sein Vermögen zu verwandeln. HTCs teures Flaggschiff Die Smartphones der One-Serie zahlen nicht die Rechnungen - es ist ihre Desire-Produktlinie der mittleren Preisklasse, die Umsatzerlöse erzielt und bis zu 20 Prozent des indischen Marktanteils einnimmt. HTC prüft auch genau, wo sie Einschnitte vornehmen müssen, um als Unternehmen zu überleben, und dies wird auf breiter Front erwartet.
Es gibt Hoffnung für HTC. BlackBerry, ein Unternehmen, das seit Jahren als tot abgeschrieben gilt, erzielte im letzten Quartal einen Gewinn von 28 Millionen US-Dollar und eine Marktkapitalisierung von 4 Milliarden US-Dollar. HTC wird vielleicht nie wieder den Thron ihrer ruhmreichen Tage erobern, aber das heißt nicht, dass sie auch nichts wert sind.
Via: Bloomberg